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（作者：央廣主筆群）
歐洲中央銀行在1月22日正式宣佈推出史無前例的「擴大規模資產購買計畫」，展開歐洲央行購買主權債券行動，也就是貨幣量化寬鬆措施（QE），向已經步履蹣跚多年的歐元區經濟直接注入將近1.2兆歐元鈔票，遠超過市場原預期的5000億到7000億歐元。
歐洲央行大手筆購債行動，立刻在市場上造成激烈反應。外匯市場上歐元對美元匯率直線跳水而下，跌到11年多以來新低點；同一時間，美元指數大漲0.7%觸及最近十幾年來少見的超高價位。歐洲股市則出現全面上漲，英國、德國和法國股市漲幅，在0.2%到0.7%之間不等。歐債、黃金等資產價格也同步上揚，顯見歐洲央行這次重拳出手，威力的確不同凡響。
不過，受到美元漲幅的制約以及對市場需求的擔憂，大宗商品市場的國際銅價跌幅超過1%；紐約原油價格也再進一步下跌，幅度逼近1%。另一方面，黃金和白銀價格，則呈現溫和上揚。而在1月22日之後的幾個交易日，無論是期貨市場還是現貨市場，都具體反映出市場的一般預期；也就是，受到這次歐洲QE衝擊，國際商品市場或許可能出現新的轉折。儘管歐洲QE本身對於黃金是一項大利空，但是在市場信心還沒有完全回穩情況下，黃金價格在短期之內的波動，應該不至於太大。
國際大宗商品市場波動的背後，所帶動的應該就是新一回合「全球貨幣戰爭」。特別是在新興市場經濟體的政府和民間，「依靠本國貨幣貶值來刺激經濟」的看法，正興起成為主流的社會民粹思維，這個層面相當值得重視。
以南美洲的金磚國家巴西為例，當世界金融海嘯危機爆發第2年，美國在2009年第1次啟動QE貨幣量化寬鬆措施時，巴西財政部長吉多曼特加就曾指責說，這是美國發動的一場「貨幣戰爭」！當時，巴西黑奧（Real）的價值接近65美分，然而經過4年下跌，如今價值祇有38美分；2015年1月21日，巴西中央銀行已再度提高利率。巴西央行調高利率固然可以預期，但卻也同時顯示了一項世界性的警示：4年前因為本國貨幣攀升太快而降息的中央銀行，在今天都付出了代價，使進入各該國家的資本流動，出現放緩，甚至逆轉。
所以，對於歐洲的超級QE，所可能給予所有新興市場經濟體帶來的衝擊，都應該特別提高警覺。「依靠本國貨幣貶值來化解衝擊」的看法與作法，自然大受歡迎，但是對於亞洲區域同屬新興市場經濟體，且又高度依賴外貿的臺灣、南韓、中國大陸，就必須提防爆發「區域貨幣戰爭」。
從國際資本流動的既往規律來看，儘管歐洲QE有助於國際套利資金大量流向亞��新興市場經濟體，特別是中國大陸勢必大力促使亞洲貨幣的升值。但是，在另一方面，由於大多數亞洲貨幣都採行「釘住美元」匯率制度，2014下半年以來步步高升的強勢美元，又會導致新臺幣、韓圜、人民幣等主要亞洲貨幣對美元匯率出現相對貶值的壓力，加上私人產業經濟部門的結匯意願極可能延續2014年以來的下滑態勢，使「資產美元化」趨勢愈來愈加明顯，甚至已經可以完全沖銷掉來自歐洲超級QE的資金流效應。
歐洲央行QE行動壓低歐元匯率，可能導致全球貨幣競爭性貶值的衝擊，將從2015年3月歐洲央行買進第一筆600億歐元資產開始發生作用，到時候亞洲國家貨幣之間，仍有可能因為普遍性「匯率彈性不足」的限制，分別導致實質有效匯率過於堅挺而不利於出口，也不利於國內經濟的復甦，以致又不得不跟隨別人的貨幣起舞。亞洲新興經濟體主動或被動加入短暫期間的區域性貨幣戰爭，恐怕在所難免，但也應該提防負面效應。（本文於中央廣播電臺臺灣觀點節目播出）
來自: https://tw.news.yahoo.com/blogs/society-watch/歐洲qe利弊並存-亞洲新興經濟體應嚴防衝擊-051226046.htmlLV LV官方網 LV皮夾 LV包包 LV旗艦店
歐洲中央銀行在1月22日正式宣佈推出史無前例的「擴大規模資產購買計畫」，展開歐洲央行購買主權債券行動，也就是貨幣量化寬鬆措施（QE），向已經步履蹣跚多年的歐元區經濟直接注入將近1.2兆歐元鈔票，遠超過市場原預期的5000億到7000億歐元。
歐洲央行大手筆購債行動，立刻在市場上造成激烈反應。外匯市場上歐元對美元匯率直線跳水而下，跌到11年多以來新低點；同一時間，美元指數大漲0.7%觸及最近十幾年來少見的超高價位。歐洲股市則出現全面上漲，英國、德國和法國股市漲幅，在0.2%到0.7%之間不等。歐債、黃金等資產價格也同步上揚，顯見歐洲央行這次重拳出手，威力的確不同凡響。
不過，受到美元漲幅的制約以及對市場需求的擔憂，大宗商品市場的國際銅價跌幅超過1%；紐約原油價格也再進一步下跌，幅度逼近1%。另一方面，黃金和白銀價格，則呈現溫和上揚。而在1月22日之後的幾個交易日，無論是期貨市場還是現貨市場，都具體反映出市場的一般預期；也就是，受到這次歐洲QE衝擊，國際商品市場或許可能出現新的轉折。儘管歐洲QE本身對於黃金是一項大利空，但是在市場信心還沒有完全回穩情況下，黃金價格在短期之內的波動，應該不至於太大。
國際大宗商品市場波動的背後，所帶動的應該就是新一回合「全球貨幣戰爭」。特別是在新興市場經濟體的政府和民間，「依靠本國貨幣貶值來刺激經濟」的看法，正興起成為主流的社會民粹思維，這個層面相當值得重視。
以南美洲的金磚國家巴西為例，當世界金融海嘯危機爆發第2年，美國在2009年第1次啟動QE貨幣量化寬鬆措施時，巴西財政部長吉多曼特加就曾指責說，這是美國發動的一場「貨幣戰爭」！當時，巴西黑奧（Real）的價值接近65美分，然而經過4年下跌，如今價值祇有38美分；2015年1月21日，巴西中央銀行已再度提高利率。巴西央行調高利率固然可以預期，但卻也同時顯示了一項世界性的警示：4年前因為本國貨幣攀升太快而降息的中央銀行，在今天都付出了代價，使進入各該國家的資本流動，出現放緩，甚至逆轉。
所以，對於歐洲的超級QE，所可能給予所有新興市場經濟體帶來的衝擊，都應該特別提高警覺。「依靠本國貨幣貶值來化解衝擊」的看法與作法，自然大受歡迎，但是對於亞洲區域同屬新興市場經濟體，且又高度依賴外貿的臺灣、南韓、中國大陸，就必須提防爆發「區域貨幣戰爭」。
從國際資本流動的既往規律來看，儘管歐洲QE有助於國際套利資金大量流向亞��新興市場經濟體，特別是中國大陸勢必大力促使亞洲貨幣的升值。但是，在另一方面，由於大多數亞洲貨幣都採行「釘住美元」匯率制度，2014下半年以來步步高升的強勢美元，又會導致新臺幣、韓圜、人民幣等主要亞洲貨幣對美元匯率出現相對貶值的壓力，加上私人產業經濟部門的結匯意願極可能延續2014年以來的下滑態勢，使「資產美元化」趨勢愈來愈加明顯，甚至已經可以完全沖銷掉來自歐洲超級QE的資金流效應。
歐洲央行QE行動壓低歐元匯率，可能導致全球貨幣競爭性貶值的衝擊，將從2015年3月歐洲央行買進第一筆600億歐元資產開始發生作用，到時候亞洲國家貨幣之間，仍有可能因為普遍性「匯率彈性不足」的限制，分別導致實質有效匯率過於堅挺而不利於出口，也不利於國內經濟的復甦，以致又不得不跟隨別人的貨幣起舞。亞洲新興經濟體主動或被動加入短暫期間的區域性貨幣戰爭，恐怕在所難免，但也應該提防負面效應。（本文於中央廣播電臺臺灣觀點節目播出）
來自: https://tw.news.yahoo.com/blogs/society-watch/歐洲qe利弊並存-亞洲新興經濟體應嚴防衝擊-051226046.htmlLV LV官方網 LV皮夾 LV包包 LV旗艦店
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